Semanal
SEMANAL DE MINERÍA GEOPOLÍTICA
Lo que realmente nos dice esta semana
Esta semana, seis desarrollos mostraron cómo los minerales críticos están quedando fijados dentro de una nueva arquitectura geopolítica e institucional.
En Norteamérica, México y Canadá anunciaron que están preparando un plan de acción conjunto que se enfocará explícitamente en minerales, puertos, infraestructura y cadenas de suministro, añadiendo un segundo carril continental junto al plan de minerales críticos entre Estados Unidos y México acordado en la Ministerial de Washington. En el Indo-Pacífico, el memorando de entendimiento entre Filipinas y Estados Unidos sobre minerales críticos pasó de la firma a la agenda de implementación dentro del diálogo estratégico bilateral, confirmando el lugar de Manila dentro del perímetro estadounidense de proveedores confiables.
En el Sur Global, India y Brasil formalizaron en Nueva Delhi un memorando de entendimiento sobre tierras raras y minerales críticos, presentado por ambos líderes como parte de un esfuerzo más amplio por profundizar un comercio resiliente entre las dos mayores democracias del Sur Global.
Del lado del mercado, un repunte en los precios de tierras raras empujó los valores del neodimio-praseodimio en China a alrededor de US$123/kg, por encima del piso de US$110/kg garantizado a MP Materials en su contrato con el Pentágono, recordándole al mercado que China sigue anclando tanto la oferta física como el descubrimiento de precios, incluso mientras Estados Unidos experimenta con esquemas de soporte de precios.
En Canadá, la capacidad de implementación y los instrumentos concretos pasaron a un foco más nítido. Ontario aceleró el proyecto Great Bear de Kinross Gold bajo su marco One Project, One Process, y Ottawa desplegó al Canada Growth Fund (CGF) como inversionista en el complejo de níquel Thompson, en Manitoba, tomando una posición de US$85 millones en un consorcio de turnaround. Al mismo tiempo, el Budget 2026 de British Columbia dejó el financiamiento total para el Ministry of Mining and Critical Minerals prácticamente plano, en torno a C$57 millones, lo que llevó a la Association for Mineral Exploration (AME) a advertir que la ambición estratégica sobre minerales críticos todavía no está respaldada por recursos institucionales equivalentes.
Tomados en conjunto, estos movimientos refuerzan tres temas en la era de la sustancia:
- Arquitectura: quién queda dentro de las redes emergentes de acuerdos (EE.UU./México/Canadá, EE.UU.-Filipinas, India-Brasil), y bajo qué condiciones.
- Infraestructura de mercado: cómo se están moldeando los precios y benchmarks, y no solo los volúmenes, en tierras raras.
- Profundidad institucional y financiera: si jurisdicciones como Canadá y British Columbia están respaldando sus estrategias de minerales críticos con sistemas de permisos, presupuestos e instrumentos de capital público capaces de realmente entregar resultados.
Para directorios e inversionistas, la pregunta ya no es si está tomando forma un nuevo sistema de minerales críticos, sino dónde se ubica cada activo en relación con él: dentro o fuera de estos clubes; de qué lado del poder de fijación de precios de China; y en jurisdicciones que están ampliando sus instituciones e instrumentos, o que principalmente multiplican estrategias y mensajes.
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Señales de la semana
Señal 1: México y Canadá construyen un segundo carril norteamericano sobre minerales e infraestructura
Qué sucedió
Tras reuniones en Washington y Ciudad de México alrededor de la Critical Minerals Ministerial, el ministro de Economía de México, Marcelo Ebrard, y el ministro de Comercio de Canadá, Dominic LeBlanc, señalaron que ambos países están preparando un plan de acción conjunto para profundizar su relación económica bajo el USMCA, también conocido como T-MEC o CUSMA. Según Ebrard, el plan, que será anunciado en la segunda mitad de 2026, se enfocará en cooperación en torno a minerales, inversión en puertos, infraestructura y seguridad de las cadenas de suministro.
La iniciativa se construirá sobre el Canada-Mexico Action Plan 2025-2028, un documento oficial que ya compromete a ambos países a colaborar en cadenas de suministro resilientes y sectores estratégicos, y se desarrolla en paralelo con el nuevo plan de 60 días entre Estados Unidos y México sobre políticas comerciales de minerales críticos.
Por qué es importante
El plan de minerales críticos entre Estados Unidos y México anunciado en la Ministerial creó un primer carril norteamericano. El plan de acción entre México y Canadá es un segundo carril. Juntos, indican que Norteamérica está comenzando a tratar minerales, infraestructura y cadenas de suministro como un sistema continental, no solo como una serie de relaciones bilaterales con Washington.
Para México, poner minerales, puertos y seguridad de cadena de suministro en el centro del plan es una forma de posicionarse como actor de procesamiento y logística, y no solo como fuente de mineral. Para Canadá, el plan ofrece una ruta adicional para capital y tecnología hacia México, y una cobertura frente a futuras turbulencias en la política comercial o industrial de Estados Unidos.
Implicaciones para el capital y la estrategia
Para inversionistas y directorios, la exposición a Norteamérica debería mapearse cada vez más a nivel del sistema USMCA. Los activos que puedan conectarse tanto al marco Estados Unidos–México como al México–Canadá podrían tener opciones más diversificadas de offtake, financiamiento e infraestructura que aquellos alineados con una sola vía bilateral.
Para compañías en México y Canadá, la geometría emergente sugiere que desriesgar proyectos de minerales críticos implicará muchas veces estructuras triangulares donde los tres socios del USMCA desempeñen roles en inversión, procesamiento y logística.
Sin embargo, un punto importa enormemente en este análisis: el entorno interno de seguridad de México. Más allá de cualquier tratado o asociación, la minería solo escala si las operaciones pueden ejecutarse con seguridad y el material puede moverse de manera confiable: personas en sitio, contratistas en terreno y corredores que conecten proyectos con puertos y hubs de procesamiento. Si esa capa operativa es frágil, los proyectos se vuelven vulnerables independientemente de la arquitectura, y el impacto aparece rápido en plazos, costos de seguridad, seguros, condiciones de financiamiento y apetito inversionista.
Señal 2: El memorando entre Filipinas y EE.UU. convierte al Indo-Pacífico en un teatro de minerales críticos
Qué sucedió
La declaración conjunta del 12.º Philippines–United States Bilateral Strategic Dialogue, publicada por ambos gobiernos, enumera entre sus resultados clave la firma de un Memorandum of Understanding Concerning Cooperation to Diversify Global Critical Minerals Supply Chains and Promote Investments.
Un comunicado separado de la Embajada de Filipinas en Washington confirma que el secretario de Medio Ambiente, Raphael Lotilla, firmó el memorando con Estados Unidos el 4 de febrero en la Critical Minerals Ministerial. El acuerdo compromete a ambos países a cooperar en la diversificación de cadenas globales de suministro de minerales críticos y en la promoción de inversiones.
Por qué es importante
Filipinas es un productor significativo de níquel y cobre en el primer anillo alrededor de China. Incorporarla formalmente a un memorando estadounidense de minerales críticos convierte al Indo-Pacífico en un frente de alineamiento de cadenas de suministro, y no solo de defensa y diplomacia.
Para Washington, el memorando extiende el perímetro de proveedores confiables más allá de socios establecidos como Australia y Japón hacia el Sudeste Asiático. Para Manila, abre una ruta para desarrollar una base filipina de procesamiento e industria vinculada a cadenas de valor estadounidenses y aliadas, en lugar de seguir siendo predominantemente exportador de mineral.
Implicaciones para el capital y la estrategia
Para inversionistas y directorios, esta señal confirma que las oportunidades alineadas con Estados Unidos en minerales críticos dentro de Asia se están ampliando. Los proyectos en Filipinas que puedan cumplir de forma creíble estándares ambientales y sociales y alinearse con las prioridades del memorando podrían ver un mejor acceso a financiamiento y offtake vinculados a Estados Unidos.
Para las compañías, cualquier estrategia de largo plazo en Filipinas deberá enmarcarse como parte de una asociación industrial y de seguridad más amplia, con expectativas de transparencia, consulta y desempeño que van más allá de las métricas tradicionales de proyecto.
Señal 3: India y Brasil firman un pacto de tierras raras y minerales críticos del Sur Global
Qué sucedió
La List of Outcomes oficial de la visita de Estado del presidente Lula a India, publicada por el Ministry of External Affairs de India, enumera como resultado número uno un “MoU on cooperation in areas of Rare Earth Minerals and Critical Minerals” entre el Ministry of Mines de India y el Ministry of Mines and Energy de Brasil.
Cobertura de AP y de medios indios señala que el memorando es no vinculante pero políticamente significativo, abarcando cooperación en exploración, minería, procesamiento, tecnología y aplicaciones relacionadas, y es presentado como un paso hacia cadenas de suministro más resilientes y diversificadas y hacia una menor dependencia de proveedores dominantes, particularmente China.
Por qué es importante
El pacto India–Brasil es un ejemplo claro de alineamiento Sur–Sur en minerales críticos. Muestra que las grandes economías emergentes no solo están siendo cortejadas por Estados Unidos y China; también están construyendo sus propias redes horizontales para aumentar autonomía estratégica.
Para Brasil, el memorando convierte su dotación de tierras raras y minerales críticos en un activo diplomático más explícito, complementando sus compromisos separados con Estados Unidos y la Unión Europea. Para India, amplía su portafolio de socios en minerales críticos más allá de Occidente y China, reforzando su ambición de ser tanto un gran mercado como un hub midstream.
Implicaciones para el capital y la estrategia
Para inversionistas y directorios, el pacto sugiere que las futuras cadenas de valor de minerales críticos probablemente incluirán más nodos del Sur Global y alianzas híbridas. Los activos brasileños que puedan estructurarse para servir demanda india, occidental y doméstica podrían disfrutar de más opciones y de mayor poder de negociación.
Para policymakers, subraya que los países productores están comenzando a usar los minerales críticos como herramientas de agencia y negociación, y no solo como commodities.
Señal 4: El rally de tierras raras expone el control persistente de China sobre los precios
Qué sucedió
Reuters informa que los precios del óxido de neodimio y praseodimio (NdPr) en China han subido hasta alrededor de US$123/kg, casi el doble de su nivel de hace siete meses y el valor más alto desde mediados de 2022. El alza ha sido impulsada por una demanda firme de imanes y una gestión deliberada de oferta en China, incluyendo reducciones en cuotas de minería y fundición.
Un análisis separado de Reuters señala que los precios del NdPr están ahora por encima del piso de US$110/kg fijado en el contrato del Departamento de Defensa de EE.UU. con MP Materials. Mientras los precios se mantengan por encima de ese nivel, Washington no necesita subsidiar la producción de MP; en cambio, participa del alza. La columna también subraya que los precios en contratos occidentales, incluido el acuerdo con MP, siguen referenciados contra índices chinos como Asian Metal y Shanghai Metal Market.
Por qué es importante
El rally es favorable para productores en el corto plazo. Estratégicamente, muestra que China sigue anclando tanto la oferta física como el descubrimiento de precios en tierras raras. Incluso mientras Estados Unidos despliega herramientas como pisos de precios y offtakes de largo plazo, los precios de referencia siguen extrayéndose de una infraestructura de mercado centrada en China.
Para los gobiernos occidentales, esto subraya que diversificar oferta debe ir acompañado de diversificar fijación de precios y benchmarks. Sin índices y espacios de negociación alternativos creíbles, los intentos de diseñar precios para minerales críticos seguirán condicionados por referencias modeladas bajo regulaciones y decisiones de política chinas.
Implicaciones para el capital y la estrategia
Para inversionistas y directorios, la exposición a tierras raras debe evaluarse no solo sobre curvas de costos, sino también sobre riesgo de benchmark: cuán sensibles son los contratos y la economía del proyecto a movimientos de índices anclados en China.
Para policymakers y bolsas, construir mecanismos independientes de descubrimiento de precios, como ha empezado a ocurrir en litio, se está volviendo parte de la propia agenda de minerales críticos, y no una cuestión técnica secundaria.
Señal 5: La caja de herramientas de Canadá en acción: capital federal para Thompson y fast track para Great Bear
Qué sucedió
El 19 de febrero, el Canada Growth Fund (CGF) anunció que invertirá hasta US$85 millones, alrededor de C$116 millones, como parte de un consorcio que adquiere y revitaliza el Thompson Mine Complex en Manitoba desde Vale Base Metals. El consorcio, liderado por Exiro Minerals Corp. junto con Orion Resource Partners y Vale, capitalizará una nueva compañía, Exiro Nickel Company Inc., que planea invertir hasta US$200 millones en un turnaround operativo y en un plan de producción de largo plazo. El complejo Thompson incluye dos minas subterráneas de níquel y una planta a lo largo del Thompson Nickel Belt. Vale retendrá una participación de 18,9% en Exiro Nickel y un acuerdo de offtake para concentrado de níquel.
En paralelo, el 17 de febrero, Ontario designó al proyecto Great Bear de Kinross Gold, cerca de Red Lake, bajo su marco One Project, One Process (1P1P), describiéndolo como uno de los proyectos auríferos emblemáticos de Canadá. La provincia señala que 1P1P está diseñado para recortar tiempos de revisión gubernamental hasta en 50% mediante la consolidación de aprobaciones provinciales y federales en un proceso coordinado único, manteniendo al mismo tiempo estándares ambientales y de consulta, incluida la relación con comunidades indígenas. Great Bear es el tercer proyecto aceptado en este programa acelerado, después del proyecto de litio PAK de Frontier Lithium y del proyecto de níquel Crawford de Canada Nickel Company, ambos designados en enero de 2026.
Con Thompson, el CGF también se suma a un portafolio creciente de minerales críticos. Entre inversiones recientes del CGF están:
- Mangrove Lithium (Delta, BC): financiamiento estructurado de hasta US$85 millones liderado por CGF, anunciado el 15 de enero de 2026, para comercializar y desplegar la tecnología de refinación de litio de Mangrove en Canadá y en el exterior.
- Cyclic Materials (Ontario): inversión de US$25 millones del CGF, anunciada el 23 de enero de 2026, como parte de una Serie C de US$75 millones para desarrollar un “Centre of Excellence” de reciclaje de imanes de tierras raras, fortaleciendo la cadena canadiense de suministro de tierras raras.
- Rio Tinto Scandium Project (Sorel-Tracy, Québec): inversión tipo royalty de aproximadamente C$25 millones por parte del CGF, anunciada el 31 de octubre de 2025, para expandir la planta de óxido de escandio de Rio Tinto en su Critical Minerals and Metallurgical Complex.
Por qué es importante
Tomados en conjunto, Thompson y Great Bear muestran dos capas de la caja de herramientas canadiense para minería y minerales críticos.
A nivel federal, el CGF está actuando como inversionista activo en activos estratégicos a lo largo de la cadena de minerales críticos, desde turnaround minero (níquel en Thompson) hasta tecnología de procesamiento (Mangrove Lithium), reciclaje (Cyclic Materials) y metales de nicho (escandio de Rio Tinto). Ottawa no solo regula; está asumiendo riesgo de balance para sostener y expandir capacidad en materiales considerados confiables.
A nivel provincial, Ontario está probando si un marco acelerado como 1P1P puede acortar aprobaciones para grandes minas —litio, níquel y ahora oro— sin erosionar estándares ni derechos indígenas.
Para el posicionamiento más amplio de Canadá, esta combinación de instrumentos de capital (CGF) y de proceso (1P1P) es una expresión concreta de su estrategia de minerales críticos, más allá de documentos de política o discursos.
Implicaciones para el capital y la estrategia
Para inversionistas y directorios, la transacción de Thompson confirma que en Canadá el capital público puede cambiar materialmente el perfil de riesgo y la trayectoria de activos clave. Los proyectos estratégicos o de turnaround que se alineen con prioridades nacionales pueden calificar para apoyo tipo CGF, lo que afecta valorización, condiciones de financiamiento y riesgo de contraparte.
Great Bear, por su parte, es un punto de referencia sobre cuánto peso asignar a regímenes de fast track en modelos de riesgo. Si Ontario logra decisiones predecibles y robustas bajo 1P1P en proyectos visibles que abarcan litio (PAK), níquel (Crawford) y ahora oro (Great Bear), eso influirá en cómo los inversionistas ven otros activos elegibles bajo 1P1P, incluidos proyectos de minerales críticos.
Para las compañías, estos movimientos muestran qué tipo de historias resuenan con los gobiernos canadienses: relevancia clara en minerales críticos, importancia económica regional y trayectorias creíbles hacia mejora operacional o desarrollo responsable y oportuno.
Señal 6: Budget 2026 de B.C., alta retórica en minerales críticos, capacidad institucional plana
Qué sucedió
El Budget 2026 de British Columbia, a través del Service Plan 2026/27–2028/29 del Ministry of Mining and Critical Minerals, fija el financiamiento operativo del ministerio en C$57,3 millones para 2026/27, con solo cambios menores proyectados para los dos años siguientes. Esto sigue a un anuncio separado de que el gobierno invertirá C$3 millones para apoyar iniciativas clave de permisos, como el Mineral Claims Consultation Framework (MCCF) y el Notice of Work (NoW) permitting, además de más de C$40 millones en tres años para agilizar permisos a través de sectores de recursos naturales.
En su respuesta, la Association for Mineral Exploration (AME) valoró positivamente ese financiamiento focalizado, pero señaló que el financiamiento del ministerio permanece esencialmente plano en torno a C$57 millones y describió la falta de un aumento más amplio como preocupante, dadas las expectativas sobre el sector y los atrasos existentes en permisos.
Por qué es importante
British Columbia ha estado activa lanzando estrategias y firmando acuerdos sobre minerales críticos, además de aprobar proyectos relevantes. Sin embargo, el Budget 2026 ilustra un patrón visible en varias jurisdicciones occidentales: la ambición estratégica avanza más rápido que la capacidad administrativa.
Crear un ministerio dedicado y agregar fondos focalizados para permisos son señales positivas. Pero si la capacidad global en permisos, enforcement, relacionamiento indígena y geociencia permanece plana, existe el riesgo de que el desempeño quede por debajo de las expectativas y de que los cuellos de botella en exploración y desarrollo de proyectos persistan o incluso empeoren.
Implicaciones para el capital y la estrategia
Para inversionistas y directorios, British Columbia sigue siendo una jurisdicción de alta gobernanza, pero los plazos de proyecto y el riesgo de ejecución deben modelarse con supuestos realistas sobre capacidad institucional, y no solo sobre intención estratégica. El riesgo administrativo —retrasos, cuellos de botella de consulta, implementación de políticas— debe formar parte de la valorización y de las primas de riesgo.
Para policymakers, el Budget 2026 es un recordatorio de que en la era de la sustancia la credibilidad en minerales críticos descansa en si ministerios y reguladores tienen la gente y las herramientas necesarias para entregar decisiones predecibles y de alta calidad al ritmo que exige la transición energética.
Señales a tener en cuenta
- El contenido del plan de acción conjunto México–Canadá cuando sea presentado, y cómo complementa o se superpone con el plan de minerales críticos entre EE.UU. y México y con la revisión del USMCA en 2026.
- La implementación del memorando entre Filipinas y Estados Unidos: identificación de proyectos específicos, inversiones downstream y cambios regulatorios en Filipinas, así como la reacción de comunidades locales e industria.
- Los primeros pasos bajo el memorando India–Brasil sobre tierras raras y minerales críticos, incluyendo grupos de trabajo conjuntos, asociaciones tecnológicas y eventuales proyectos brasileños que reciban capital u offtake de India.
- La evolución de los precios y benchmarks de tierras raras: si índices alternativos ganan tracción en contratos occidentales o si las referencias chinas continúan dominando, manteniendo los esquemas occidentales de soporte de precios atados a la gestión de mercado de Beijing.
- Cómo Ontario aplica el marco One Project, One Process en Great Bear durante los próximos 12 a 24 meses, especialmente en relación con engagement indígena, evaluación ambiental y riesgo de litigios, y si designaciones similares se extienden a proyectos de minerales críticos.
- Cómo el Canada Growth Fund sigue construyendo su portafolio minero más allá de Thompson, y si el capital público federal se convierte en un componente regular del desriesgo de activos estratégicos canadienses en minerales críticos.
- Cualquier ajuste futuro al financiamiento minero y de minerales críticos en British Columbia, y cómo evolucionan los tiempos de permisos, la actividad exploratoria y las reformas ligadas a DRIPA bajo los actuales niveles de recursos.
Tres preguntas estratégicas para esta semana
- A medida que la arquitectura centrada en Estados Unidos se extiende hacia México, Canadá y Filipinas, y mientras India y Brasil tejen su propio eje, ¿estamos mapeando nuestro portafolio contra estos sistemas superpuestos, incluidos proveedores clave que todavía permanecen fuera de un marco formal?
- En mercados como las tierras raras, donde China sigue anclando tanto la oferta como el descubrimiento de precios, ¿estamos tratando la infraestructura de benchmark y pricing como una variable estratégica dentro de nuestras decisiones de riesgo e inversión, en lugar de asumir que diversificar oferta por sí sola resolverá la vulnerabilidad?
- Cuando gobiernos en Canadá, British Columbia y otras jurisdicciones multiplican foros, estrategias y anuncios sobre minerales críticos, ¿estamos aprendiendo todo lo posible de cómo distintas jurisdicciones traducen realmente esos planes en presupuestos, capacidad de permisos, gobernanza e instrumentos de capital público, e incorporando explícitamente esas diferencias en nuestra valoración, nuestras expectativas y nuestra relación con actores locales?
Fuentes de la nota de esta semana
- Global Affairs Canada, “Canada–Mexico Action Plan 2025–2028”, 8 January 2026.
Link - Reuters, “US, Mexico to develop coordinated trade policies on critical minerals”, 4 February 2026.
Link - U.S. Department of State, “Joint Statement on the Philippines–United States Bilateral Strategic Dialogue”, 16 February 2026.
Link - Embassy of the Philippines – Washington, D.C., “PHILIPPINES SIGNS MOU ON CRITICAL MINERALS SUPPLY CHAINS”, 6 February 2026.
Link - India Ministry of External Affairs, “List of Outcomes: State Visit of the President of Federative Republic of Brazil to India (February 18–22, 2026)”, 21 February 2026.
Link - AP News, “Brazil and India agree to boost cooperation on rare earths and critical minerals”, 21 February 2026.
Link - Reuters, “Rare earths surge above price floor given to MP Materials”, 18 February 2026.
Link - Reuters, “West needs its own pricing to escape China’s rare earths grip”, 20 February 2026.
Link - Department of Finance Canada, “Government welcomes Canada Growth Fund investment in Thompson nickel mine”, 19 February 2026.
Link - Canada Growth Fund, “Canada Growth Fund announces up to US$85 million investment in critical minerals for acquisition of Manitoba’s Thompson Mine nickel complex”, 19 February 2026.
Link - Government of Ontario, “Ontario fast-tracks one of Canada’s premier gold mines under ‘One Project, One Process’”, 17 February 2026.
Link - Government of British Columbia, “Ministry of Mining and Critical Minerals – 2026/27–2028/29 Service Plan”, Budget 2026.
Link - Association for Mineral Exploration (AME), “B.C. Budget 2026 highlights the need for a stronger mineral exploration sector”, February 2026.
Link
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